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“一帶一路”基礎設施投融資分析

  • 2019.11.25
  • 融資信貸
  • 來源:中國一帶一路網
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第4章“一帶一路”基礎設施投融資分析

 

摘要:

?   《融合投融資規則 促進“一帶一路”可持續發展》重點研究了“一帶一路”投融資規則、促進包容性發展、助力可持續發展等問題。

?   今天為您提供第四章內容,請查收!

11月6日,《融合投融資規則 促進“一帶一路”可持續發展——“一帶一路”經濟發展報告(2019)》正式對外發布。該報告由中國國家開發銀行和聯合國開發計劃署共同撰寫。

第四章重點對基礎設施投融資進行了分析。

報告第四章目錄如下:

第 4 章 “一帶一路”基礎設施投融資分析

4.1 可持續發展目標與基礎設施投融資之間的聯系

4.2 “一帶一路”伙伴國家基礎設施投融資趨勢

4.2.1 能源

4.2.2 交通運輸

4.2.3 工業園區

4.3 “一帶一路”倡議基礎設施投資的主要融資機制

4.4 “一帶一路”基礎設施投融資項目案例

4.4.1 肯尼亞蒙內鐵路項目

4.4.2 巴基斯坦卡洛特水電站項目 

基礎設施互聯互通是“一帶一路”倡議五個優先領域之一,也是“一帶一路”地區實現包容、可持續經濟發展的關鍵。根據中國國務院發展研究中心的數據,2016年至2020年伙伴國家基礎設施建設需要的資金規模至少10.6萬億美元,而可用資本和資源還無法滿足。為了充分了解“一帶一路”投融資活動如何改變不同部門和領域的全景,本章重點對基礎設施投融資進行了分析。

4.1可持續發展目標與基礎設施投融資之間的聯系

2017年5月,27個國家的財政部長共同核準,17國聯合簽署了《“一帶一路”融資指導原則》,其中第四項明確闡述了基礎設施對可持續發展的重要性:“我們重申基礎設施對經濟社會可持續發展的重要作用。我們鼓勵沿線國家視情開放公共服務市場,維護良好、穩定的法律、政策和監管框架,積極發展政府和社會資本合作以吸引各類資金,提高基礎設施的供給效率和質量。我們鼓勵有意愿的相關方在私營部門和金融機構之間建立有效的信息交流,通過基礎設施融資支持可持續發展?!?/p>

可持續基礎設施的定義是:“在基礎設施項目計劃、設計、建造、運營和退役的整個生命周期內,確保經濟金融、社會環境(包括氣候適應力)和機構可持續性”。以金磚國家為主導的新開發銀行已將可持續基礎設施作為其發展融資的主要領域。中國對外承包工程商會還為公共和私人融資的可持續基礎設施以及可持續資產的規劃、設計和融資制定了框架。這些框架基于以下四個支柱:經濟與金融可持續性、環境可持續性與氣候適應性、機構可持續性、社會可持續性。

可持續基礎設施可以為可持續發展目標做出關鍵貢獻,為東道國帶來經濟增長并減輕貧困,同時為商業機構提供市場機會和全球公共產品。圖4-1展示了可持續基礎設施與廣泛的可持續發展目標之間的正向聯系。

可持續基礎設施有助于可持續發展目標實現的另一關鍵因素是它們與“國家自主貢獻”(NDCs)在應對氣候變化方面的聯系。作為《巴黎氣候協定》的核心部分,NDCs由各方在國家層面獨立提出,并確定每個國家為應對氣候變化采取的減緩和適應措施,其中大多數都包含可再生能源貢獻。作為一種多用途工具,NDCs是自下而上、以國家為主導的可持續發展方法的具體體現,能夠向國際社會展示各國政府為氣候變化而采取的專門措施。

NDCs可以為“一帶一路”倡議提供大規模投資機會和項目儲備。在中國社會

科學院的期刊《中國和世界經濟》中,Mu?oz等(2018)估計,全球NDCs的投資機會超過1萬億美元,文章在考慮中國“一帶一路”倡議所包含的國家時,共分析了56個NDCs,有48個包括可再生能源捐款,其中31個是可量化的?!耙粠б宦贰钡貐^和中國的可再生能源投資總潛力為6780億美元,根據波士頓大學研究報告,這占據了“一帶一路”總投資潛力的65%。

按地區劃分,南亞地區有8個NDCs,可再生能源投資潛力最大,約為1870億美元,大部分將來自印度。下一階段最大的“一帶一路”倡議投資區域在東南亞,包括7個NDCs,潛在投資達940億美元,東亞地區投資潛力為670億美元,主要項目來自韓國和蒙古。歐洲/中亞地區有5個NDCs,潛在投資總額約為510億美元,主要來自土耳其。中東包括8個NDCs,潛在投資總額約390億美元。非洲包括2個NDCs,潛在投資總額為290億美元。

融合的投融資規則將確保各方明顯受益,是體現每個國家對可持續基礎設施共同責任感的可靠方式。全球經驗證明了規則在確?;A設施和其他項目符合更廣泛的環境和社會目標方面的核心作用。這些規則在過去幾十年中也在逐步調整,在追求可持續發展目標的過程中這一改善過程還將持續前行。

4.2“一帶一路”伙伴國家基礎設施投融資趨勢 

參與“一帶一路”倡議的不同區域和國家之間存在顯著的聯通性差異。不同區域和各國的基礎設施質量突出體現了這種差異。新加坡、阿聯酋、香港地區和中國大陸等經濟體躋身世界銀行物流績效指數前20名,而阿富汗、不丹和伊拉克等國家仍排名靠后?;A設施是“一帶一路”建設比較集中的領域,同時“一帶一路”伙伴國家仍有大量進一步建設和改進基礎設施的空間。圖4-2是亞洲開發銀行對亞太地區分行業基礎設施投資需求的估算。

根據亞洲開發銀行估算,2016-2030年亞太地區在能源、交通運輸、電信等領域有較大投資需求。在中國對“一帶一路”沿線國家的投資方面,由美國知名智庫美國企業研究所(The  American  Enterprise  Institute)編制的“一帶一路”建設項目數據庫“中國全球投資跟蹤”提出,中國簽署的投資和建筑合同主要集中在基礎設施領域,包括能源、運輸、物流和公用事業。特別是能源和運輸部門占了總投資額的近65%(圖4-3)。

自2000年初以來,中國的海外投資迅速增長(2002年為27億美元,2016年為1960億美元),年均增長率超過35%,2017年下降至1580億美元。雖然中國對外直接投資幾乎涵蓋了所有經濟活動部門,但世界不同地區的部門集中度仍然明顯。表4-1顯示,2017年中國在非洲的大部分投資都涉及建筑業和采礦業,而中國在亞洲的投資主要面向服務業。

4.2.1能源

根據目前可獲得的歷史數據顯示,中國在“一帶一路”沿線國家能源領域的外商直接投資、貸款和承包工程以傳統能源為主(見圖4-4)。但從趨勢來看,中國的全球能源投資正在從傳統能源轉向清潔能源和電網優化發展?!蛾P于推進綠色“一帶一路”建設的指導意見》和“'一帶一路'生態合作計劃”表明中國政府將綠色經濟原則納入海外投資議程。作為回應,來自中國的官方和私人資金都在啟動并資助更多可再生能源項目。隨著中國成為太陽能、風能和水能以及可再生能源總投資的全球領導者,中國在2017年初宣布了一項計劃,即到2020年將投資3600億美元用于可再生能源。通過綠色能源政策、清潔能源融資和“一帶一路”經驗分享,中國開始推動“一帶一路”地區向環境可持續性的轉變,并促使“一帶一路”基礎設施投資與全球溫室氣體減排的承諾一致。

4.2.2交通運輸

交通聯通性是促進國際貿易和投資、加速產業轉型以及加強區域一體化和形成生產網絡的關鍵。作為“一帶一路”國家之間物理連接的基礎,交通基礎設施一直是中國“一帶一路”投資的主要焦點,也是建設工程項目簽約的主要部門。與運輸相關的投資有助于實現中國加強東南亞和非洲聯通性的承諾(圖4-5)。自“一帶一路”倡議提出以來,沿線地區交通基礎設施的投資活動顯著增長,對沿線國家交通基礎設施的發展和貿易成本的降低帶來積極影響。

為了實現在“一帶一路”伙伴國家之間建立更緊密聯系的愿景,中國一直在海外投資或建設交通運輸基礎設施,而不是將其投資集中在特定的“一帶一路”次區域。中國全球投資跟蹤數據庫表明,西亞、非洲和東南亞都通過參與“一帶一路”倡議大力支持交通基礎設施的發展。

4.2.3工業園區

工業園區的建設是“一帶一路”倡議投資的另一個重點領域。工業園區是中國成功經濟發展模式的代表性經驗,在促進中國經濟增長和幫助中國進入工業經濟發展階段發揮了重要作用,也吸引了“一帶一路”國家對規劃和建設工業園區的高度關注。

一個成功的工業園區不僅能夠發展制造業、提供就業機會,還吸引和整合國際資金和人才,增強網絡效應,有助于改善整體投資環境和地方經濟發展。因此,“一帶一路”倡議投資創建的工業園區不僅是發展制造業或出口的特定區域,還可以作為研發中心或上下游關聯公司的發展區域。表4-2顯示了中國在“一帶一路”國家進行的工業園區投資。

4.3“一帶一路”倡議基礎設施投資的主要融資機制

債務融資和股權融資是“一帶一路”基礎設施項目的主要融資機制。具體的融資模式包括發行債券、主權融資、企業融資、項目融資、公私合作、融資租賃、私募股權融資等(見表4-3)。

4.4“一帶一路”基礎設施投融資項目案例

4.4.1肯尼亞蒙內鐵路項目

Ⅰ.項目概況

蒙巴薩-內羅畢標準軌道鐵路(SGR)是一條長472公里的肯尼亞鐵路走廊,年運行能力為2500萬噸。自2017年5月啟動以來,近一年半的時間里,SGR已經運送了200多萬名旅客,運輸時間減少了一半以上。中國國家鐵路集團有限公司(CR)承擔了SGR的建設,以確保其符合中國國家I級建筑標準。完成建設后,中國路橋公司(CRBC)(中國交通建設股份有限公司子公司)將負責該鐵路走廊的運營和維護。SGR的總投資將超過38億美元。

Ⅱ.環境可持續

在建立SGR之前進行的實地檢查充分考慮了肯尼亞的生態系統多樣性。通過研究鐵路對周圍環境的潛在影響,將環境保護原則納入項目設計、建設和運營階段。環境保護和影響評估是在肯尼亞環境保護法要求的嚴格條件下進行的,以確保有效保護該地區的自然景觀、河流、植物群和動物群。SGR的設計還關注了減少鐵路建設和運營對當地野生動物遷徙的影響。例如肯尼亞野生動物保護局的工程師和專家在察沃國家公園花了3個多月的時間,追蹤野生動物的生活習性。

考慮到每個物種的需求,鐵路的創新設計允許野生動物的過境和保持其原有的生活習慣,共設置了14條動物通行道、79座橋梁和100多個涵洞式隧道。其中所有橋梁式動物通道凈高均在6.5米以上,超過了成年“高個子”長頸鹿5.5至5.8米的身高,這樣可以保障所有類型野生動物自由通過鐵路線。在鐵路勘察設計階段,重點考慮最大化合理利用既有交通走廊,大部分路段與百年前修建的鐵路及公路干線A109國道貼近并行,共用一個交通走廊,提高土地利用率,最大程度減少對土地的占用。

Ⅲ.經濟可持續

蒙內鐵路在全面建設的高峰期間帶動當地就業超過3萬余人,當地雇員占比約95%,為肯尼亞員工進行技能培訓超過1.7萬人,共培養專業施工技術人員超過4000人,中交集團全額資助60名肯尼亞優秀高中畢業生到中國高校接受本科教育,并與當地政府合辦職業技能培訓學校,為當地培養更多經濟發展所急需的專業人才。據肯尼亞官方統計,蒙內鐵路將促進肯尼亞GDP增長1.5個百分點,物流成本降低40%,兩地運輸時間縮短為4個多小時,并使1200多家當地企業受益。

蒙巴薩-內羅畢鐵路(SGR)總投資約38億美元,其中90%由中國進出口銀行貸款提供,約16億美元為優惠貸款,期限為15年(含5年寬限期),其余10%由肯尼亞政府逐年撥款提供??夏醽喸O立了一個特殊的海關稅基金作為還款擔保,以及包括土地補償的其他活動。中國路橋在連續5年運營SGR后,將逐步把業務交給肯尼亞方面,并協助肯尼亞政府培訓熟練工作人員。蒙巴薩-內羅畢鐵路(SGR)的建設運營,將為肯尼亞的經濟增長做出貢獻,為當地人民創造就業機會,增加東非鐵路網絡的聯通性,為肯尼亞帶來長期可持續的收益。

4.4.2巴基斯坦卡洛特水電站項目

Ⅰ.項目概況

巴基斯坦的卡洛特水電項目是中巴經濟走廊中的重要電力項目,總投資約17.4億美元,項目公司卡洛特電力有限公司主要股東為三峽南亞投資有限公司。該項目采用項目融資模式,中國國家開發銀行、中國進出口銀行、絲路基金和國際金融公司提供約14億美元的貸款支持,貸款期限17年,寬限期6年。另外,國際金融公司和絲路基金也參股三峽南亞投資有限公司,間接持有卡洛特電力有限公司股份。通過用水電站替換過時的化石燃料發電站,該項目將緩解巴基斯坦對使用外匯購買進口燃料的依賴,減小巴基斯坦的債務風險。與傳統能源技術相比,水電技術也非常成熟和穩定,長期來看,因更先進技術而被取代的市場風險較小。

Ⅱ.風險管理措施

大約2%的項目預算用于風險管理的相關支出。在確定和衡量實施風險時,卡洛特水電項目盡職調查非常細致,包括實地考察,與相關人員的面談以及書面材料的收集等。巴基斯坦政府對電費支付提供擔保并承擔巴方導致的違約賠償。針對項目在建設期和運營期面臨的風險,從四個方面設定信用結構進行風險覆蓋。包括股東擔保,針對項目建設期風險對股東進行有限追索;資產抵質押,對項目資產、項目公司股權設定抵質押擔保;權益轉讓,包括出口信用保險和商業保險的保險權益轉讓和項目在商務合同框架下所有協議的權益轉讓;對項目公司經營限制和要求,包括約定項目現金流進入賬戶的順序,賬戶質押,建立償債準備金賬戶等措施。

潛在的金融風險包括巴基斯坦財政赤字、政府債務以及外匯儲備不足。潛在的政治風險包括政治不穩定、政治派別之間的暴力沖突、恐怖主義、宗教和部落派別之間的斗爭以及反政府武裝襲擊等。多邊國際金融機構參與項目投融資合作,會降低項目遭受征收、外匯限制和地區沖突等非商業政治風險。

該項目帶來積極的環境影響,有助于減少溫室氣體排放、降低環境風險。一旦建成,水電站預期將減少約210萬噸的煤炭使用。同時,該項目按照巴基斯坦標準制定了環境和社會保護計劃,包括確保下游環境和灌溉用水要求,為水庫淹沒征地移民提供補償,為社區發展計劃提供更多就業機會,加強管理施工區內的污水、粉塵、噪聲、垃圾等,以及制定有效的健康應急預案。施工方還采取技術措施以盡量減少對周圍的水和地質條件的影響。

除了通過法律、保險和合作機制減輕商業、社會和環境風險之外,卡洛特水電項目還與政府密切合作,充分關注巴基斯坦經濟可持續發展??逄仨椖抗九c巴基斯坦聯邦水電部下屬私營電力與基礎設施委員會簽署特許經營權協議,巴基斯坦輸配電公司作為本項目購電方,與項目公司簽訂購電協議,長期購買本項目產出的容量和電量,并按約定支付電價。

Ⅲ.經濟、社會和環境影響

該項目已經并將持續為巴基斯坦帶來重大的社會、經濟和環境效益。它在項目建設階段創造了超過2200個工作崗位,并且在運營期間每年提供150-300個就業和專業技能培訓機會。隨著項目的建設,將有大量的資金注入當地,有利于增加當地的財政收入,并可帶動當地建材、服務等行業經濟的發展。該項目每年向政府繳納約2300萬美元的稅收,產生32億度(千瓦時)的電力,有助于緩解巴基斯坦電力供需的不平衡。同時,該項目將建設或改造公路11公里,建設2座鋼筋混凝土公路橋梁,1座懸索步行橋,1.3萬平方米的永久住房,還將建設醫療機構和清真寺等10個公共設施,有助于改善當地基礎設施和當地民生。

該項目積極開展教育扶貧,聯合巴基斯坦旁遮普大學、江西理工大學,共同實施巴基斯坦移民獎學金計劃。通過“校企”、“校?!焙献?,參考“精準扶貧”模式,給符合條件的移民家庭適齡青年提供全額獎學金,資助他們完成相關專業的大學本科教育,并提供長期穩定的就業機會。首批18名學生已于2017年11月通過選拔入學。

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