境外投資并購知識之資金匯出的通道

  • 2017.03.16
  • 外匯管理指南
  • 來源:并購與國際化金融
  • 作者:張宇寰
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本文側重介紹一些資本項下的一些資金匯出的管理規定。

在國際投資并購中,資金匯出是一個重要的環節。我國的資金匯出途徑有很多,而相關政策也時有變化,今天我們就重點來說說這個方面。

資金匯出分為經常項下和資本項下。經常項目項下的大家應該比較熟悉了,需要有真實的貿易背景。這里不作為重點展開。

一、資本項下分類介紹

重點關注一下資本項目下,這塊內容比較雜亂。這里簡單按照機構的性質做一個區分。以下分別介紹資本項下的如下幾類:

-企業及金融機構跨境經營融資相關,

-企業及金融機構的對外直接投資,

-資產管理機構的境外投資,

-個人的境外投資,

-內保外貸。

?1.1企業或者金融機構跨境融資相關

這類一般是企業在境外借款、發債,借款期結束后需要償還債務的,在發債之前就要報批或者報備;需要償還債務的時候跟銀行提交相關批復及證明文件,可以匯出資金。

還有一類俗稱放款。企業在境外設立子公司,需要向子公司借款的,可以走這種方式。當然要提供一系列的證明材料,證明與借款企業的關系等背景。企業中,如果有外商投資的,那么外商投資匯回投資本金及所得,以及償還對外債務,也有一系列規定,專門針對這類背景的公司。

上面提到的這幾類,都是與公司/企業/金融機構的直接經營相關,不涉及任何形式的證券投資或者股權投資(開立子公司對子公司放款除外)。

?1.2內保外貸

因為內保外貸的背景也是要有真實的經營行為。內保外貸,簡單說就是境內做擔保,境外放貸款。

最簡單的內保外貸,參與方是四個:國內企業A,國內銀行B,國外銀行C,國外企業D。目的是要實現B對D放款,或者C對D放款(D可能不是C熟悉的,或者拿不到好的貸款條件)。解決方案簡單來說就是,A對B擔保,B開保函給C,C放款給D。如果D不還錢,C追B,B追A。

內保外貸可以衍生出各種復雜的模式,放款的機構也是非銀行金融機構。但是,資金嚴禁用于投機性活動,也不能匯回境內的。

以上是企業經營活動。

?1.3投資活動

投資活動主體也可以分為企業、資產管理機構以及個人。企業的投資活動,主要是海外直接投資(Overseas Direct Investment),就是大家熟知的ODI。發改委管審批,3億美元以下的報省發改委,3億以上報國家發改委。主要是央企、大型國企為主。如果是上市公司,還要證監會批。涉及國有資產要報國資委。

二、資產管理行業中投資通道

?2.1 QDII

QDII是推出最早的,截止目前也有近10年了,可以拿牌照的類型包括基金公司、證券公司、保險公司、信托公司等。牌照由證監會、保監會、銀監會各自批各自的。拿到牌照后,機構去外管局拿額度,每個機構拿一個總額度,以美元計,在額度范圍內隨意發產品購回投出去(保險公司一般是自有資金境外投資),需要匯回來的時候要結匯。QDII目前的投資類型還是局限于境外二級市場。陸續也開放了口子,允許配一部分頭寸投資A股市場。

?2.2 RQDII

RQDII是QDII的變種。是人民銀行為了推人民幣國際化搞的一個通道。人民幣募集資金,投境外人民幣計價的工具。推出之后做的機構不多,去年下半年開始也停掉了。

?2.3 QDLP

QDLP是上海自貿區的一個試點通道。允許外資的股權基金、對沖基金在自貿區注冊,然后在境內募集投出去。天津、青島也陸續開放了試點。這個目前搞了幾批。主要還是境內募集資金做feeder fund,注入到海外已經成形的基金中。

?2.4 QDIE

QDIE是深圳自貿區做的一個試點。機構可以在前海設點,然后募集資金投資出去。與上海自貿區的模式類似。但是QDIE的名字是Qualified Domestic Investment Enterprise,不像QDLP,有個LP。按照管理規定來說,也就是沒說能投什么,理論上什么都可以投:上市的、未上市的、對沖基金、房地產等實物資產都可以投。深圳和上海也在互相對標,各自都在放松要求,吸引資金走自己的通道。但是,現在這倆其實也已經被叫停了。

?2.5人民幣投貸基金

還有一類是人民幣投貸基金,人民銀行主導的一個人民幣對外直接投資通道。已知是批準了云南省設立基金投資東南亞項目,上海也已批準。

?2.6個人境外投資

最后一個類別是個人的境外投資。個人境外投資,目前手段和渠道還是比較少的(正規通道)。除了普通的每年5萬美金購匯匯出、購買QDII基金、滬港通等,還有一個是37號文,允許個人直接投資境外SPV。

以上,就是幾類主要的資金出境方式。

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